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资管新规后信托规模首次回升,行业转型效果初现 ——北广投资管研究院周报(2021.8.27)

资管新规政策执行卓有成效,信托行业资产规模近4年来首次季度回升:“资管新规”发布以来,信托行业进入艰难转型阶段,信托资产规模从2017年四季度末的高点持续滑落。如今,随着“资管新规”过渡期临近结束,信托资产规模渐趋平稳,并在2021年二季度首次出现回升。根据中国信托业协会最新发布的数据显示,截至2021年二季度末,信托资产规模为20.64万亿元,与2020年二季度末相比,同比下降0.64万亿元,降幅为3.02%;与2021年一季度末相比,环比增加0.26万亿元,增幅为1.28%。业内人士表示,信托行业资产规模首现环比回升,体现了监管政策执行卓有成效,通道业务继续大幅压缩,财产权信托大幅增加,主动管理类业务稳步提升,信托行业规模也迎来了久违的增长,信托行业支持实业发展的态势依旧,预计未来几年均有提升空间。同时,伴随资产规模的回升,信托全行业盈利空间也得到进一步修复。截至2021年二季度末,信托公司实现经营收入602.31亿元,同比增长9.41%。二季度信托公司利润增长进一步提速。截至2021年二季度末,信托公司累计利润为395.86亿元,同比增长16.08%,增速较一季度提高7.36个百分点。业内专家表示,随着新冠疫情防控加强,中国经济运行逐步回到正轨。疫情对信托公司的负面冲击得以减弱,全行业经营收入和利润同步增长。信托公司营业成本有所压缩,经营质效有所提高,转型调整初现成效。

 

图表1:信托行业资产规模年度变化情况

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资料来源:中国信托业协会,北广投资管研究院整理

 

图表2:信托资产规模季度变化情况

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资料来源:中国信托业协会,北广投资管研究院整理

 

信托资金来源变化凸显行业转型成果,单一资金信托占比持续下降:经历了较为艰难的转型阶段后,随着资管新规过渡期临近结束,信托行业的业务转型已取得一定成效,信托资产规模的变动渐趋平稳。具体来看,就资金来源而言,截至2021年二季度末,集合资金信托规模为10.37万亿元,同比增长0.76%,其占比为50.23%,同比上升1.89个百分点。而单一资金信托规模为5.6万亿元,同比下降23.98%,其占比为27.15%,同比降低7.48个百分点。业内专家表示,信托行业转型的成果可从信托资产来源的占比变化得以窥见。资管新规颁布以来,在信托资产规模持续压缩的背景下,以通道类业务为主的单一资金信托的规模和占比经历了长时间的连续下降,截至2021年二季度末,单一资金信托的规模已不足2017年末高点时的一半,集合资金信托的规模整体保持平稳,且比重持续提高。

 

图表3:信托行业资产规模分布情况(按资金来源)

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资料来源:中国信托业协会,北广投资管研究院整理

 

融资类信托占比降至20%,房地产信托规模持续下滑:“资管新规”实施后,逐步压降融资类信托成为行业的长期目标,自2020年三季度以来,融资类信托规模就开始连续下滑。截至2021年二季度末,融资类信托规模降至4.13万亿元,同比大幅下降35.92%,环比下降7.24%;融资类信托占比降至20.02%,同比降低10.27个百分点,环比降低1.84个百分点。同时,在“房住不炒”的政策定位下,监管对房地产行业的管控持续加码,融资条件也不断收紧,投向房地产的资金信托持续下滑。截至2021年二季度末,投向房地产业的资金信托余额为2.08万亿元,同比下降16.94%,环比下降4.39%;房地产业信托占比降至13.01%,同比降低1.16个百分点,环比降低0.6个百分点。业内专家指出,房地产行业调控升级有助于防范金融资源过度集中,避免由此带来的资源浪费和潜在系统性金融风险。同时,房地产信托业务规模和占比的压降,有助于信托公司积极推动业务转型,将更多资金投入经济转型升级的重点领域,更好地发挥信托服务实体经济高质量发展的职能。

 

图表4:融资类信托资产规模及占比变化情况

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资料来源:中国信托业协会,北广投资管研究院整理

 

图表5:房地产信托资产规模及占比变化情况

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资料来源:中国信托业协会,北广投资管研究院整理

 

证券类信托“吸金”能力强劲,资金持续流向资本市场已成为行业共识:在融资类信托与通道业务继续压缩、房地产信托规模被有力管控的背景下,信托资金的投向正不断向证券市场倾斜。根据中国信托业协会最新发布的数据显示,截至2021年二季度末,投向证券市场的资金信托余额为2.8万亿元,同比增长35.39%,环比增长15.17%。证券市场成为资金信托投向的第二大领域,证券市场信托在五大投向领域中的占比升至17.52%,同比上升了5.82个百分点。作为监管提倡的转型方向,证券类信托业务成为当前信托业大力推进的重点业务。与2020年类似,2021年以来投向资本市场的信托资金量提升较快,信托资金持续流向资本市场已成为共识。数据显示,截至2021年二季度末,投向股票、债券和基金的信托资金规模分别为0.65万亿元、1.91万亿元和0.24万亿元,同比增长分别为13.07%、51.83%和2.24%。数据显示,证券市场信托的增长部分主要投向了股票和债券资金信托产品。业内专家表示,产品的标准化是行业发展的重要趋势,能够使金融资源得到更高效合理的配置,进而更好地支持实体经济。信托资金新规则对非标资产的投资比例做了明确限制。在政策的引导下,预计证券市场信托的规模和占比仍将持续提升。

 

图表6:信托资金投向五大领域占比变化情况

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资料来源:中国信托业协会,北广投资管研究院整理

 

北广投资管研究院观点:资管新规后信托规模首次回升,行业转型效果初现。2021年二季度,中国经济持续稳定恢复,二季度GDP同比增长7.9%,上半年GDP同比增长12.7%,经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势。上半年高技术制造业增加值同比增长22.6%,新动能快速成长。随着资管新规过渡期临近结束,信托行业的业务转型也已取得一定成效。融资类与通道业务继续压缩,房地产信托规模得到有力管控,资金投向不断优化,支持实体经济的力度不断增强。同时,标准化投资快速发展,主要得益于证券市场信托的持续发展,信托资产规模在二季度迎来资管新规颁布后的首次回升。值得关注的是,随着新冠疫情加强管控,中国经济运行逐步回到正轨。疫情对信托公司的负面冲击得以减弱,全行业经营收入和利润同步增长。截至2021年二季度末,信托公司实现经营收入602.31亿元,同比增长9.41%,保持连续增长的态势;累计利润为395.86亿元,同比增长16.08%,增速较一季度提高7.36个百分点。并且,二季度利润同比增速超过营收增速(8.52%),表明信托公司营业成本有所压缩,经营质效有所提高,转型调整初现成效。专家表示,随着转型成果的显现,信托行业发展方向愈加明晰。未来,信托公司应继续积极推动业务转型,以满足实体经济高质量发展和居民财富管理需求。

 

一周新闻要览:

北广投关注

Ø  爱驰汽车:8月26日,装载着18台爱驰U5的货轮从上海外高桥码头离港,经停新加坡前往以色列,这是8月份发运以色列的第二批次,也是今年以来第7个批次的订单。截至目前,爱驰U5已向以色列累计发运8个批次共计370台,出口海外共计2681台。

Ø  新能源汽车:交通运输部与科技部近日联合印发了《关于科技创新驱动加快建设交通强国的意见》。《意见》提出,加快新一代轨道交通、新能源与智能网联汽车等自主研发及产业化,鼓励各类金融资本支持交通运输新基建项目。

Ø  “一带一路”:商务部副部长钱克明日前表示,目前,172个国家和国际组织与中国签署了200多份共建“一带一路”合作文件,我们的朋友圈越来越大。商务部推动建立了90多个贸易畅通、投资合作、服务贸易和电子商务双边合作机制,务实解决合作中遇到的问题。

宏观

Ø  新华社:上海市政府印发《上海国际金融中心建设“十四五”规划》:到2025年,上海国际金融中心能级显著提升,服务全国经济高质量发展作用进一步凸显,人民币金融资产配置和风险管理中心地位更加巩固,为到2035年建成具有全球重要影响力的国际金融中心奠定坚实基础。

Ø  央行:为维护月末流动性平稳,人民银行8月26日以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作。期限为7天,中标利率为2.2%。值得注意的是,这是央行连续两日实现净投放。8月25日央行开展500亿元逆回购操作,净投放400亿元,为近1个月首次实现单日净投放。

Ø  财政部:今年前7个月,全国发行地方政府债券39979亿元。其中,发行一般债券18583亿元,发行专项债券21396亿元;按用途划分,发行新增债券18833亿元,发行再融资债券21146亿元。截至7月末,全国地方政府债务余额279901亿元,控制在全国人大批准的限额之内。

Ø  统计局:1-7月份,规模以上工业企业利润同比增长57.3%,比2019年同期增长44.6%,两年平均增长20.2%。在41个工业大类行业中,有25个行业实现利润同比增长(或扭亏为盈),占61.0%,其中,有18个行业利润实现两位数及以上增长。

Ø  新华网:2021年中国国际服务贸易交易会将于9月在北京举办。此次服贸会将围绕服务业扩大开放、服务贸易创新发展等方面发布新举措。在全面深化服务贸易创新发展试点、服务业扩大开放等政策支持下,下半年服务出口有望持续增长,服务贸易将驶入快速发展轨道。

股市

Ø  中证报:截至8月26日,在已披露半年报的上市公司中,险资出现在逾200家公司前十大流通股东名单中,其中逾90家公司进入险资新进持股名单。新进持股集中在半导体、材料、技术硬件与设备、汽车与汽车零部件、生物医药等赛道,成长性行业获险资加仓趋势明显。

Ø  上证报:WIND数据显示,截至8月26日,在已披露中报业绩的上市公司中,有231家上市公司的前十大流通股股东中出现了社保基金的身影。进一步梳理发现,截至二季度末,共有60家上市公司前十大流通股股东中同时出现社保基金和QFII身影。

银行

Ø  第一财经:央行、农业农村部、财政部、银保监会等六部委联合召开“金融支持巩固拓展脱贫攻坚成果,全面推进乡村振兴电视电话会议”强调,运用再贷款再贴现、存款准备金率等货币政策工具,为金融机构服务乡村振兴提供资金支持,做好金融机构服务乡村振兴考核评估工作。

Ø  证券日报:据第三方机构的不完全统计,今年以来ESG主题的银行理财产品在市场快速涌现。截至目前,银行及理财子公司共发行78只ESG主题理财产品。业内人士表示,从负责任投资到绿色投资,而今市场真正迎来ESG投资、影响力投资的风口浪潮。

Ø  证券时报:农发行债券管理系统和资金交易系统分别与上海清算所招标发行系统和综合业务系统实现直联,并上线运行。这是继今年4月28日农发行率先在上海清算所完成首单直接面向投资人试点招标发行债券以来,双方在进一步推动高质量合作方面取得的又一重要创新成果。

信托

Ø  财新网:随着资管新规过渡期临近结束,信托资产规模渐趋平稳,并在2021年二季度首次出现回升。根据中国信托业协会最新披露数据显示,截至2021年二季度末,信托资产规模为20.64万亿元,较一季度环比增加0.26万亿元。

公募

Ø  网易财经:8月基金发行接近尾声。据同花顺数据显示,本月共有164只新基金发行,总份额超过1800亿份,总体数量与7月保持一致,但总发行份额下降近23%。在结构方面,8月基金发行与7月较为类似,混合型基金发行占比接近60%。

Ø  新浪财经:7月公募基金份额净值双双上涨,最新规模达到23.54万亿元。基金规模自4月份开始已是四连涨,7月单月规模增加5079.16亿元,环比增长2.21%;截至7月底,公募基金份额达到20.21万亿份,环比增长3.61%。无论是净值规模还是份额均创出历史新高。

私募

Ø  中金在线:WIND数据显示,截至第二季度末,共有41家百亿私募旗下的基金产品出现在168家上市公司半年报前十大流通股东名单中。相关持股持仓总市值为704.34亿元(按照6月30日收盘价计算)。其中,百亿级私募新进前十大流通股东名单的上市公司数量为72家。

Ø  腾讯财经:据不完全统计,截至目前,年内已有约20家上市公司认购私募产品,认购资金总规模近20亿元,创出历史新高。其中,超过10家公司认购金额超过1亿元。从上市公司认购的私募产品类型来看,主要包括私募证券投资基金、私募股权投资基金、美元基金等三大类型。

Ø  凤凰财经:来自第三方机构的最新问卷调查显示,当前有超过六成私募机构认为,“茅指数”“宁组合”等热门人气个股及赛道已进入左侧交易时间窗口。科技创新投资主题受到更多私募追捧。此外,受下半年以来股票私募业绩普遍低迷等因素影响,私募机构更加重视“精选个股”。

VC/PE

Ø  金融界:普华永道近日发布2021年上半年中国科技、媒体及通信行业(TMT)企业首次公开募股(IPO)数据。上半年内地TMT企业IPO数量78起,融资总额约人民币2138亿元。其中,于香港上市的快手科技(融资额为483亿港元)为2021年上半年最大的内地TMT企业IPO。

Ø  和讯网:智能物流解决方案提供商劢微机器人(Multiway Robotics)近日完成由信天创投领投,老股东梅花创投、Plug and Play跟投的数千万元A+融资,跃为资本担任独家财务顾问。本轮融资将用于加强技术研发和营销团队建设,加速研发和拓展市场。

Ø  财联社:近日,可重构安全加速芯片和智能网络芯片提供商无锡沐创集成电路设计有限公司获亿元A轮融资,本轮融资由清控银杏领投,力合创投、基石基金跟投,老股东招商局资本、励石创投持续加码。据悉,本轮融资资金将主要用于产品研发生产、人才引进。

Ø  投资界:36氪获悉,近日,数字化用户经营一站式平台沉甸数字正式宣布获数千万元Pre-A轮融资,投资方为红杉中国种子基金。本轮融资主要用于团队扩充、产品研发及细分行业场景解决方案的深耕。

Ø  私募通:近日,AI数据基础设施提供商倍赛科技宣布完成B轮数千万元融资,本轮融资由东方嘉富领投,鼎旭、新世界联合跟投,本轮融资将主要用于核心技术研发,深度优化倍赛SaaS平台各环节的功能和自动化水平,力争将用户体验度和标注生态提升至一个新高度。

房地产

Ø  中国经济网:截至目前,A股42家房企披露了2021年半年报,实现营业收入5759.78亿元,同比增长32.45%;归属于上市公司股东的净利润为375.86亿元,同比增长20.13%。销售毛利率均值为25.39%,而上年同期为29.59%。

Ø  经济参考报:7月中下旬以来,多地“打补丁”式调控频出,新一轮楼市调控更加高频化、精细化和全面化。受此影响,据CRIC监测数据,狭义库存小幅微增至5.7亿平方米,由于成交增长动能不足,去化周期由2021年6月末的11.10个月上涨至11.67个月。

国际经济

Ø  环球时报:国际货币基金组织规模为6500亿美元的新一轮特别提款权普遍分配方案近日生效。这次IMF历史上规模最大的一次特别提款权分配,将为全球合力应对新冠肺炎疫情和促进世界经济复苏注入一剂“强心针”。其中新兴市场和发展中国家将获得约2750亿美元的特别提款权。

Ø  金融时报:美国国会众议院当地时间8月24日投票通过了1万亿美元的两党基础设施法案,同时以220票赞成、212票反对的投票结果批准了3.5万亿美元的基础设施建设预算框架。众议院将于9月27日最终为这项基础设施建设预算框架进行投票表决。

 


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