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汇改六年来市场化稳步推进,人民币汇率将更具韧性 ——北广投资管研究院周报(2021.8.13)

7月人民币汇率实现微升,双向波动成为常态:2021年第二季度,人民币对美元汇率呈现“V”型走势。据国家金融与发展实验室统计显示,人民币汇率总体升值1.69%,汇率变动的拐点出现在5月底。自7月以来,全球避险情绪攀升,美元指数先升后贬,长端美债收益率下行,人民币对美元汇率整体维持区间震荡。据中国外汇交易中心数据显示,美元兑人民币汇率由6月末的6.4614升至7月末的6.4560,人民币对美元微幅升值0.08%。8月12日,人民币对美元中间价调升77个基点,报6.4754,上一交易日中间价为6.4831。当前人民币汇率弹性不断增强,有升有贬、双向波动成为常态。从短期波动幅度看,8月份影响人民币汇率的不稳定因素主要是7月中国宏观经济数据、全球疫情恢复情况、美元指数走势、中美关系走向、美国经济数据等,这些因素一旦超出市场预期,将扩大人民币汇率的波动幅度。从8月以来的整体走势看,中国货币政策稳字当头,有助于提振市场情绪、吸引境外资金流入,支撑未来人民币汇率保持平稳。专家表示,我国经济保持恢复态势,但中外经济恢复差距逐渐缩小,未来人民币汇率继续上行的支撑力或将不足。因此,政策上“要做好宏观政策跨周期调节,保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性,保持经济运行在合理区间,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”,支撑未来人民币汇率保持平稳。

 

图表1:近一年来人民币汇率与美元指数走势

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

图表2:人民币汇率与美元指数年度升贬值幅度

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资料来源:东方财富网,北广投资管研究院整理

 

中国外汇储备稳定上升,汇率总体稳定:2021年8月7日,国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英指出,截至7月末,我国外汇储备规模达到32359亿美元,较6月末上升219亿美元,升幅为0.68%。2021年7月,我国外汇市场供求基本平衡,市场预期保持平稳。国际金融市场上,受新冠肺炎疫情反复、主要国家货币政策预期及宏观经济数据等因素影响,非美元货币小幅走强,全球金融资产价格总体上涨。外汇储备以美元为计价货币,非美元货币折算成美元后金额增加,与资产价格变化等因素共同作用,当月外汇储备规模上升。王春英表示,当前全球新冠肺炎疫情仍在持续演变,国际经济金融形势不确定不稳定因素较多,但我国经济持续稳定恢复、稳中向好,高质量发展取得新成效,将为外汇储备规模总体稳定提供支撑。专家表示,2021年以来我国外汇市场运行总体稳健,人民币汇率双向波动增强,在合理均衡水平上保持基本稳定。汇率双向波动体现了国际市场变化的复杂性和不可预测性,也体现了近年来汇率市场化程度的逐步提升。汇率总体稳定反映了我国长期向好的经济发展态势和基本平衡的国际收支格局。

 

图表3:中国外汇储备月度变化情况

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资料来源:国家外汇管理局,北广投资管研究院整理

 

人民币保持全球前五货币地位,1/3央行计划增持人民币储备量:根据环球银行金融电信协会(SWIFT)最新发布的数据显示,2021年6月,人民币国际支付份额由5月的1.9%升至2.46%,距离3月创下的逾五年半高位仅一步之遥(3月为2.49%),人民币国际支付排名则维持在全球第五水平。数据显示,2021年6月人民币支付金额相比5月增加65.51%,而同期全球支付价值总体仅增加27.78%;若排除欧元,人民币国际支付份额为1.68%,排名第六,5月为1.26%。报告还显示,主要货币的支付价值排名中,6月美元、欧元、英镑和日圆分别以40.64%、37.92%、5.59%和2.66%的占比位居前四;加元和港元分别以1.61%和1.27%的份额排第六、第七位;澳元以1.1%的占比排第八。若扣除欧元区,美元、欧元、日圆和英镑仍稳居前四,占比分别为45.94%、36.71%、3.50%和3.17%;第五是加元的1.9%;人民币排名第六,份额为1.68%;第七是澳元的1.05%。此外,截至一季度末,全球外汇储备合计12.57万亿美元,其中美元占比59.54%,欧元占比20.57%,日元占比5.89%,英镑占比4.7%,人民币为全球第五大外汇储备货币,占比2.45%,创下自2016年四季度以来的最高水平。根据国际货币金融机构官方论坛(OMFIF)最新发布的报告显示,在未来两年里,全球有30%的央行有计划增持人民币储备量,还有将近三分之一的央行准备把人民币纳入储备货币资产中。专家表示,随着中国在各个领域上都取得瞩目的成绩,人民币的国际货币地位也在不断上升,在国际金融市场上也越来越受欢迎。近年来,有不少国家把人民币当作交易货币,伊朗的石油甚至还用人民币来替代美元作为结算货币,这样显示出人民币日益增强的影响力。

 

图表4:全球支付货币市场份额排名情况

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资料来源:环球银行金融电信协会,北广投资管研究院整理

 

图表5:全球央行外汇储备占比情况

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资料来源:国际货币基金组织,北广投资管研究院整理

 

境外机构不断加码债市,连续32个月增持人民币债券:2021年以来,境外机构对人民币债券的热情依旧不减。据中央结算公司日前公布的债券托管量数据显示,2021年7月,境外机构的人民币债券托管面额为33751.87亿元,较6月份增加753.52亿元,环比增量创3月以来新高。另外,截至7月末,境外机构已连续32个月增持人民币债券。从7月份境外机构持有的券种结构来看,国债持有的规模最高,达21849.66亿元,占比64.74%;其次为政策性银行债,持有规模达10434.76亿元,占比30.91%。据中国人民银行上海总部最新发布的数据显示,7月份,新增5家境外机构主体进入中国银行间债券市场。截至7月末,共有972家境外机构主体入市,其中487家通过直接投资渠道入市,686家通过“债券通”渠道入市,201家同时通过上述两个渠道入市。机构分析认为,对人民币债券的需求是境外机构增持人民币债券的主要原因。一方面,全球三大债券指数提供商悉数将中国国债纳入其主要指数,为人民币债券带来境外投资需求;另一方面,中国在新冠肺炎疫情期间以及2021年以来出色的经济表现,为境外投资者增强了信心。专家表示,中国经济基本面的稳中向好,为吸引外资机构持续流入我国债券市场奠定了坚实基础。上半年,我国经济亮点突出,国内生产总值同比增长12.7%,在全球主要经济体中名列前茅。

 

图表6:境外机构人民币债券托管面额月度变化情况

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资料来源:中央结算公司,北广投资管研究院整理

 

北广投资管研究院观点:汇改六年来市场化稳步推进,人民币汇率将更具韧性。2021年8月11日,距离2015年的“8·11”汇改已有整整六年时间。六年里,中国人民银行持续推进汇率市场化改革,完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,保持人民币汇率弹性,发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。同时,注重预期引导,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。此次改革,一方面在机制上加大市场供求对汇率形成的决定性作用,提高中间价的市场化程度;另一方面则顺应市场的力量对人民币汇率适当调整,使汇率向合理均衡水平回归。中间价与市场汇率之间的偏离得到校正,中间价的基准作用明显增强。随着一系列改革落地,我国汇率市场化水平不断提高,市场在汇率形成中发挥了决定性作用。专家表示,“8·11”汇改以来,人民币汇率市场化程度得到显著提升,人民币双向波动特征显著增强。人民币汇率在市场化的调节机制下,能够做到充分、及时和准确地反映国际市场以及外汇供求的变化。我国汇率市场化改革持续深化的脚步不会停止。央行在最新发布的《2021年第二季度中国货币政策执行报告》中表示,下一阶段将“深化汇率市场化改革,增强人民币汇率弹性,稳定市场预期,加强宏观审慎管理,引导企业和金融机构坚持‘风险中性’理念,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

 

一周新闻要览:

北广投关注

Ø  爱驰汽车:据腾讯网报道,爱驰汽车将与激光雷达供应商禾赛科技签署战略协议,共同推进激光雷达技术的研发和应用。据悉,爱驰汽车将加快第二代自动驾驶系统的研发,扩展激光雷达的应用,为研发更高级别的自动驾驶技术打下基础。

Ø  新能源汽车:据中国汽车工业协会发布数据显示,新能源汽车7月销售27.1万辆,同比增长达164.4%;今年前7个月,新能源汽车累计销售147.8万辆,同比增长高达197.1%。新能源汽车产销仍然保持高速增长态势,产销量再次刷新月度纪录,成为汽车市场一大亮点。

Ø  “一带一路”:商务部发布《中国“一带一路”贸易投资发展报告2021》显示,在疫情背景下,“一带一路”经贸合作逆势前行,贸易规模持续扩大,对外投资逆势上扬。截至2021年6月,中国已经同140个国家和32个国际组织签署了206份共建“一带一路”合作文件。

宏观

Ø  新华社:《自贸试验区陆家嘴片区发展“十四五”规划》正式发布。“十四五”时期,陆家嘴将加快建设全球人民币金融资产配置中心、世界级总部功能集聚高地和国际化一流营商环境示范区,将陆家嘴金融城建设成为上海国际金融中心核心区和与中国国际地位相匹配的国际一流金融城。

Ø  央行:7月末,广义货币(M2)余额230.22万亿元,同比增长8.3%,增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点;7月份人民币贷款增加1.08万亿元,比上年同期多增905亿元;7月社会融资规模增量为1.06万亿元,比上年同期少6362亿元。

Ø  财政部:今年1~7月,发行新增地方政府债券18833亿元,包括一般债券5287亿元、专项债券13546亿元。1~7月,新增地方债完成全年预算安排额度的42.13%。专家表示,当前新增地方债发行进度滞后,使得后续利率债整体供给压力较大,或对市场流动性带来一定扰动。

Ø  商务部:发布《城市商圈建设指南(征求意见稿)》公开征求意见,按照城市相关规划和要求,统筹考虑城市规模、人口分布、经济发展水平、自然条件和消费层次等因素,编制城市商圈总体发展规划,合理安排商业网点空间布局、业态结构和发展规模。

Ø  中新网:上半年居民人均可支配收入排在前十的城市分别为:上海、北京、杭州、深圳、广州、宁波、苏州、绍兴、厦门和南京。长三角的整体表现最为突出,占据了十强中的六席。在十强城市中,浙江的表现无疑最为亮眼,杭州、宁波和绍兴三城进入前十。

股市

Ø  中证报:截至目前,沪深两市共有406家上市公司披露上半年业绩,其中,有322家公司净利润同比增长,占比79.31%。其中,有137家公司上半年净利润同比实现翻番,其中,双环传动、欣旺达、柘中股份、万通发展、新乡化纤等15家公司净利润同比增长均超10倍。

Ø  上证报:今年以来,A股有733家上市公司变更募集资金投向,变更后的项目涉及金额超4000亿元。436家公司为首发上市募集资金变更,226家公司为增发募集资金变更,5家公司涉及配股募集资金变更,88家公司涉及可转债募资项目变更。

银行

Ø  第一财经:下半年以来,仅有3家银行股价累计涨幅为正,其余全部呈现下跌态势,“破净”银行数量也持续增加。截至目前,40家上市银行中已有33家“破净”(以2020年经审计的每股净资产为准),占比逾八成。其中,有7家银行的市净率已低于5%。

Ø  证券日报:截至目前,已有11个省份发行了中小银行专项债券,共计规模达1122亿元。当前中小银行专项债发行进度刚刚过半,随着下半年专项债发行加速,更多地方中小银行或通过这一方式补充资本,增强支持实体经济能力。

Ø  证券时报:进入下半年,理财公司调研热情持续高涨。数据显示,7月1日以来,9家理财公司合计调研A股上市公司73次。从调研标的行业分布看,除一直以来比较受青睐的生物科技、电子元件、工业器械等行业,西药、农产品、软饮料等行业也逐渐受到理财公司关注。

信托

Ø  财新网:据用益信托网统计显示,今年以来已有包括建信信托、五矿信托、中粮信托、中航信托、苏州信托、陆家嘴信托、紫金信托等宣布增资;其中,陆家嘴信托更是从去年年末开始,前后三次宣布增资。业内表示,增资热潮是当前信托公司转型压力的真实反映。

公募

Ø  网易财经:今年以来,公募新基金发行规模已经接近2万亿元,其中权益类基金占了近八成。值得注意的是,6月至今新成立的权益类基金超过4000亿元,且后续还有不少明星基金经理即将募资,这意味着还将有相对充足的增量资金持续入市驰援A股。

Ø  新浪财经:根据Wind数据显示,今年以来,全部基金分红总额达1503.08亿元;2020年同期,市场全部基金累计分红总额仅1037.37亿元,同比提升44.89%。其中,股票型基金分红总额同比提升212.49%;混合型基金分红总额同比提升97.61%。

私募

Ø  中金在线:最新数据显示,百亿级私募数量已扩容至86家,且8月以来备案数量居前的私募基本都是百亿级私募,例如高毅资产备案了49只产品。从仓位情况来看,截至目前,百亿级私募股票仓位依然保持在八成以上,先进制造业成为大家一致看好的方向。

Ø  腾讯财经:截至2020年末,共有150+只私募基金持有公募发行的产品,140+只公募产品被私募基金持有。以上150+只私募基金中,持仓公募产品比例超过1%的有70+只,持仓公募产品比例超过5%的有20+只,另有5只私募基金的公募产品持仓比例超过了15%。

Ø  凤凰财经:随着正式运营进入倒计时,中国国有企业结构调整基金二期迎来多家上市公司的认购。中国交建、中国中铁相继发布公告,均斥资40亿元参与该基金认购。据了解,国调基金是经国务院批准,2016年设立的一支国家级基金,首期规模1310亿元。

VC/PE

Ø  和讯网:国家开发银行参与发起设立广东中医药大健康基金,该基金是国内首支由国资发起设立的中医药基金,总规模300亿元,首期规模50亿元,其中投向广东省不低于60%,将重点支持中药制造、中医服务、中药材加工、中药材种植等领域,并适当向医疗大健康领域拓展。

Ø  金融界:深圳新顿科技有限公司宣布完成数千万元A轮融资,本轮投资由招商局创投领投,天使投资人杨向阳与老股东旦恩资本跟投,此轮融资主要用于研发团队的扩充以及公司在运营、管理、供应链等方面的能力提升。

Ø  财联社:36氪获悉,日前,上海龙旗科技股份有限公司已完成C轮融资,融资规模超10亿人民币,领投方为中国互联网投资基金,上海超越摩尔基金、云锋基金等共同参与本次投资,B轮股东光远资本、华胥基金等追加投资。

Ø  投资界:能源产业互联网公司“能链NewLink”完成新一轮战略融资,领投方为招商局资本旗下基金,中金资本等老股东持续加持。此轮融资由三部分组成,包括母公司能链融资、子公司能链物流独立融资,以及能源资产管理基金设立。

Ø  私募通:扫地机器人核心激光导航模组供应商欢创科技已完成近亿元B++轮融资,由基石资本领投,国信资本、老股东中航资本跟投。本轮融资将用于视觉传感器新品方面的投入,包括扫地机器人领域的避障传感器、长远距离测距激光雷达等

房地产

Ø  经济参考报:诸葛找房数据研究中心发布《7月全国大中城市租金均价报告》显示,7月上涨城市数量减少16城。报告显示,2021年7月,全国大中城市租金挂牌均价为35.93元/平方米/月,环比上涨0.84%,较6月收窄1.26个百分点,同比上涨2.55%,租金同比涨幅再度扩大。

Ø  中国经济网:贝壳研究院数据显示,1-7月房企境内外债券融资6428亿元,同比下降13%,累计增速达2018年后低点。其中,境外方面,今年1~7月累计发债折合人民币约2033亿元,同比下降约29%,房企境外融资规模占比跌至32%,创2017年以来新低。

国际经济

Ø  环球时报:世界经济论坛总裁博尔格·布伦德日前表示,目前,全球大约三分之一的碳排放来自工业。世界经济论坛眼下与400余家企业合作,致力于减少造船、航空和冶金等领域的碳排放。预计到2030年底,“减少碳排放可创造将近4亿个新岗位和100万亿美元商业价值”。

Ø  金融时报:近日,美国参议院以69票通过了价值1.2万亿美元的两党基建法案。该法案还需要众议院投票通过才会交由总统拜登签署,正式成为法律。美国媒体分析,美国众议院可能要等到今年秋天才会进行投票。

 

 


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