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信托资产规模有序下降,2021年将继续遵行监管要求 ——北广投资管研究院周报(2021.4.9)

2020年信托资产规模有序下降,行业风险整体可控:根据中国信托业协会最新发布的2020年四季度末信托公司主要业务数据和《2020年度中国信托业发展评析》报告显示,在业务转型加快推进的背景下,信托资产规模从2017年四季度末的26.25万亿元的高点渐次回落,截至2020年四季度末,信托资产规模为20.49万亿元,同比下降5.17%,比2019年四季度末减少1.12万亿元,比2017年四季度末历史峰值减少了5.76万亿元。数据显示,信托业在监管部门的引导下,主动加大调结构的力度,信托行业营业收入微增,净利润增速连续两年为负,2019年净利润同比下降0.65%,2020年净利润同比下降19.79%。截至2020年四季度末,信托业实现营业收入1228.05亿元,同比增长2.33%。业内人士表示,利润总额的下降与信托公司加大资产减值损失计提力度有关,顺应监管导向,主动控增速,反映了行业正从注重规模向注重发展质量转变。专家指出,在2020年严监管环境下,通道类业务规模持续回落,融资类信托压缩接近1万亿元,信托公司的业务结构得到进一步改善,主动管理能力有所提升。随着经济运行态势向好,信托业坚持风险防控与稳中求进两手策略,行业整体风险可控。

 

图表1:信托行业资产规模变化情况

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资料来源:中国信托业协会,北广投资管研究院整理

 

图表2:信托资产规模季度变化情况

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资料来源:中国信托业协会,北广投资管研究院整理

 

信托行业优化资金来源结构,单一资金信托占比已降至30%以下:信托行业实现业务转型的重点途径之一是优化资金来源结构。根据中国信托业协会的数据显示,截至2020年四季度末,集合资金信托与管理财产信托占比达到70.06%,与2019年四季度末的62.91%上升了7.15个百分点。信托业将继续减少单一信托形式的通道类业务,朝着提升主动管理能力的方向不断取得成效。业内专家认为,信托资产规模下降,与行业持续压降融资类和通道类业务有关。从长期来看,逐步压降融资类信托业务规模是信托公司回归本源的转型目标。数据显示,2020年上半年,部分信托公司仍然迅猛发展,一季度和二季度融资类信托资产分别为6.18万亿元和6.45万亿元,环比分别增加3458.31亿元和2677.58亿元。对此,2020年6月,银保监会下发《关于信托公司风险处置相关工作的通知》,要求信托公司压降违法违规严重、投向不合规的融资类信托业务。在政策严格监管下,2020年三季度和四季度信托行业合计压降15882.74亿元,减去一季度和二季度新增融资类信托6135.89亿元,全年共压降近1万亿元,展望后市,信托公司将加速向主动管理等业务转型。

 

图表3:信托行业资产规模分布情况(按资金来源)

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资料来源:中国信托业协会,北广投资管研究院整理

 

图表4:融资类信托资产规模变化情况

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资料来源:中国信托业协会,北广投资管研究院整理

 

信托行业积极支持实体经济发展,投向结构不断改善:经济决定金融,实体经济发展水平和质量从根本上决定金融发展水平和质量。2020年,信托业进一步强化了支持实体经济发展规律的认识,并以多种方式推动资金流入实体经济部门,信托投向结构不断改善。根据中国信托业协会数据显示,截至2020年四季度末,资金信托余额为16.31万亿元,同比2019年四季度末17.94万亿元下降9.09%,净减少1.63万亿元;环比3季度末17.23万亿元下降5.36%,净减少9242亿元。从资金信托在五大领域占比来看,2020年四季度末排序是工商企业(30.41%)、基础产业(15.13%)、房地产业(13.97%)、证券市场(13.87%)、金融机构(12.17%)。其中,两个“一降一升”的特征较为明显,一是2020年4个季度的房地产业占比是持续下降的,四季度趋稳;二是2020年4个季度证券市场的信托资产占比呈现增长态势,1季度占比为10.97%,四季度占比则上升到13.87%。

 

图表5:截至2020年四季度末,资金信托投向结构

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资料来源:中国信托业协会,北广投资管研究院整理

 

2020年信托行业继续压缩房地产业务,严格执行房地产调控政策:自2019年8月以来,大幅压降房地产信托业务成为监管部门的政策导向。根据中国信托业协会数据显示,截至2020年四季度末,房地产资金信托余额为2.28万亿元,同比2019年四季度末2.7万亿元下降15.75%,环比3季度末2.38万亿元下降4.19%。截至2020年四季度末,房地产信托占比为13.97%,低于2019年四季度末15.07%。房地产资金信托占比变化是信托业按照监管部门要求所作出的适时调整。2020年7月,监管部门强调:“坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段”,以稳地价、稳房价、稳预期的“三稳”来明确“房住不炒”的发展定位。8月出台的“三条红线”限制房企融资需求,即“房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%、净负债率不得大于100%、现金短债比不小于1”。2020年最后一天,中国人民银行、银保监会发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》,主要内容是对商业银行的房地产贷款设置“两条红线”:一是将银行的房地产贷款占比进行分档考核,如第一档包括六大国有行的两个上限(房地产贷款余额占比及个人住房贷款余额占比)分别为40%和32.5%。二是对商业银行达标设置了过渡期,对于距离达标2个百分点以内的,过渡期为两年,超过2个百分点以上过渡期为4年。业内人士表示,为了满足上述两条红线的监管要求,商业银行必须进一步收缩房地产贷款业务,这有助于防范金融体系对房地产贷款过度集中带来的潜在系统性金融风险。

 

图表6:房地产资金信托规模变化情况

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资料来源:中国信托业协会,北广投资管研究院整理

 

信托公司资本实力继续增强,业内预计2021年仍是增资扩股大年:根据中国信托业协会的数据显示,从所有者权益构成来看,截至2020年四季度末,信托业实收资本为3136.85亿元,同比增长10.36%。在2020年信托资产规模同比下降5.17%的背景下,信托行业的资本实力有所增强,这提高了一些信托公司应对风险的能力。2020年,共有12家信托公司增资扩股,总增资266.48亿元,高于2018年和2019年。业内专家表示,2020年5月,《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》将资金信托业务的发展规模与信托公司净资产联系起来,这使得建立和改善资本补充机制和增强资本实力变得更加紧迫。信托公司通过增加股东的实际投资、减少股利,增加基金信托业务的有关配额,同时提高基金信托业务的风险承受能力,来增加净资产规模。实际上,2016年至2017年也是信托公司增资的高峰期。当时,信托公司增加资本的动机来自实施信托行业评级和调整信托监管评级。数据显示,2016年共计有20家信托公司完成增资340亿元,平均每家公司增资约17亿元。2021年一季度以来,已有中航信托、陕国投信托、浙金信托等多家公司抛出增资扩股方案。同时,大业信托、中粮信托则接连宣告增资完成。业内一致认为,2021年也将是信托增资扩股大年。

 

图表7:信托行业实收资本规模变化情况

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资料来源:中国信托业协会,北广投资管研究院整理

 

图表8:信托行业增资扩股公司数量及规模

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资料来源:用益信托网,北广投资管研究院整理

 

北广投资管研究院观点:信托资产规模有序下降,2021年将继续遵行监管要求。2021年以来,信托行业继续压降融资类信托业务。中国信登最新公布的数据显示,2021年一季度行业新增信托产品单笔规模环比下降35.44%,新增融资类信托产品规模及投向房地产的信托资金规模季度内持续下降,其中,3月份新增融资类信托产品的规模数压降至不足1月份新增数一半的水平。而投向房地产的信托资金规模由1月份的1862.25亿元降至3月份的464.68亿元。另外,2021年2月7日,信托监管工作会议召开,近20家信托公司被点名批评,地产信托业务更是被浇上一头冷水。监管层在工作会议上提到,3家头部房企在信托行业的总融资额都超过了1000亿元,3家信托公司对某些地产企业的融资总额甚至超过了净资产,强调需严查那些利用地产上下游、利用收益权凭证或者利用永续债融资等违规行为。机构分析认为,2020年四季度房地产信托业务虽然有短暂的回升,但受限于额度和房企的“三道红线”政策,该类业务新增规模的大幅增长难以持续。总体来看,新成立融资类信托产品规模的下降,体现了行业积极遵行监管要求,持续“压通道、控地产”的监管政策执行力度。同时,行业积极遵循服务经济社会发展的整体需求,持续加大实体经济资金投向,稳中求进推动家族信托、员工持股信托等服务信托业务开展。

 

一周新闻要览:

北广投关注

Ø  上海万象:中国政府采购网公告显示,上海万象汽车制造有限公司中标上海8米和10米级纯电动超高级城市客车采购项目。两项目竞标中,上海万象的得分均排名第一。未来,上海万象将力争为上海、长三角和全国各地建设“便捷、高效、绿色”综合交通体系作出更大的贡献。

Ø  IPO展望:德勤最新报告预测,2021年,上交所科创板将有150至180宗IPO,融资2500亿至3000亿人民币;创业板将有140至170家企业上市,融资约1400亿至1700亿人民币;主板和中小企业板约有120至150只新股,融资1300亿至1700亿人民币。

Ø  新能源汽车:截至3月末,全国新能源汽车保有量551万辆,纯电动汽车保有量449万辆,占比81.53%。一季度新注册登记新能源汽车46.6万辆,同比增长295.2%;与2019年一季度相比增长86.76%。新能源汽车新注册登记量占汽车新注册登记量的6.21%。

宏观

Ø  新华社:4月8日,国务院金融委召开第五十次会议,会议要坚持“建制度、不干预、零容忍”,继续加强资本市场基础制度建设,更好保护投资者利益,促进资本市场平稳健康发展。要坚定不移深化改革、扩大开放,加强国际合作,推动经济高质量发展。

Ø  中新网:近日,国家发改委、商务部等联合发布《关于支持海南自由贸易港建设放宽市场准入若干特别措施的意见》,包含五大领域22条具体措施,涉及药品准入等在内的30个《市场准入负面清单(2020年版)》事项将在海南率先试点放宽。

Ø  央行:中国3月末外汇储备报31700亿美元,2月末为32049.9亿美元。3月末黄金储备报6264万盎司,与上个月持平。央行表示,我国国内经济发展动力不断增强,积极因素明显增多,有利于外汇储备规模保持基本稳定。

Ø  财政部:作为财政政策的重要抓手,地方债的发行情况一直备受关注。今年一季度,全国各地共发行地方债8951.1亿元,按用途划分,发行再融资债券8587.1亿元,发行新增地方债券364亿元。专家预计,二季度新增地方债发行速度将会加快。

Ø  统计局:中国3月CPI小幅转涨,PPI继续显著上行。4月9日,国家统计局公布数据显示,3月中国全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.4%,预期增长0.3%,前值下降0.2%;环比下降0.5%,预期下降0.4%,前值上涨0.6%。3月PPI同比上涨4.4%,预期3.6%,前值1.7%。

股市

Ø  中证报:随着上市公司年报密集披露,QFII持股情况也逐渐浮出水面。数据显示,截至4月8日,共有156家上市公司被QFII持有,其中70家是去年四季度QFII新进持有。和去年三季度相比,去年四季度QFII新进了70只股票。

Ø  上证报:统计显示,截至目前,两市共有1109家公司披露了去年的研发投入状况,去年累计投入的研发费用总额约为4852亿元,其中,研发投入总额占营业收入比例超过20%的公司有28家,这28家公司中,排在前6位的公司均来自医药制造业。

银行

Ø  第一财经:虽有疫情影响,但银行业反而继续加大了对金融科技的投入强度。据21世纪经济报道记者近日统计,四大行对金融科技投入力度仍属最强,工行投入238亿元于金融科技领域,三家大行金融科技投入占营收比重已接近3%。

Ø  证券日报:近日,中国人民银行会同银保监会发布《系统重要性银行附加监管规定(试行)(征求意见稿)》,我国系统重要性银行建设工作又向前迈出了重要一步。除个别银行外,整体不会面临较大的资本补充压力,这符合当前我国银行业调结构、稳经营、防风险的实际需要。

Ø  证券时报:自3月1日开始,上海银保监局选取辖内16家银行开展了经营贷、消费贷违规流入房市专项稽核调查。截至目前,本次监管稽核调查已发现123笔、3.39亿元经营贷和消费贷涉嫌被挪用于房地产市场。

信托

Ø  财新网:据用益信托网发布数据显示,3月份,集合信托市场产品成立数量及规模大幅反弹,环比增幅双双超50%。在集合信托产品升温的同时,平均收益率却走低。3月份,集合信托产品的平均收益率仅为6.88%,破“7”阻力增大。

公募

Ø  新浪财经:数据显示,一季度,公募基金的分红总规模达到888.76亿元,其中,权益类基金分红占比超70%,成为名副其实的主力军。业内人士认为,震荡市中实施大手笔分红,既有基金经理让基民“落袋为安”的阶段性考虑,也有着为后市“轻装前行”的布局打算。

Ø  网易财经:2021年一季度,权益基金成为公募基金新发市场的绝对主力,募集规模合计9455.71亿元,较2020年一季度增长153.27%。不过,春节过后,在市场震荡调整的背景下,权益基金募集热度降温明显,一季度以来募集规模连续2个月下滑。

私募

Ø  凤凰财经:根据117家上市公司2020年财务数据统计显示,目前有25家百亿私募出现在流通股中,不少个股更是成为百亿元级私募重仓对象,百亿私募合计持有市值高达285.89亿元(以3月31日收盘价计算)。从板块分布来看,制造业企业几乎成为这些私募一致持有的对象。

Ø  中金在线:3月30日,又一家外资私募——锋裕汇理私募基金管理(北京)有限公司成功申请为其他类私募管理人。据企查查显示,锋裕汇理私募基金管理(北京)有限公司背后实际控制人为欧洲排名第一的资产管理公司——东方汇理资产管理公司,管理资产逾1.65万亿美元。

Ø  腾讯财经:私募排排网近日公布了一份面向超过40家私募机构的问卷调查,调查最有价值的两个结论是:58.7%的私募认为,二季度市场有望小幅或大幅走强;47.83%的私募看好以大消费为代表的大市值白马股。

VC/PE

Ø  金融界:自科创板开板以来截至4月8日,科创板上市公司累计达254家,IPO募资3395.58亿元;自2020年8月24日以来,注册制下创业板上市公司达97家,IPO募资860.06亿元。注册制下,科创板和创业板IPO募资规模合计达4255.64亿元。

Ø  财联社:统计显示,截至2021年3月末,一季度首发上会企业合计133家,其中创业板62家,被否4家;科创板41家,被否2家;主板30家,被否2家。整体来看,一季度IPO上会企业通过117家,被否8家,暂缓表决2家,通过率为88%。

Ø  和讯网:伴随注册制改革稳步推进,硬科技及新经济企业纷纷涌向科创板、创业板。北京证监局官网显示,3月共有8家企业新增接受上市辅导,其中4家科创板,2家创业板。自试点注册制以来,北京辖区注册制IPO占比超过八成,后备资源向试点注册制板块有序流动。

Ø  投资界:全球顶级投资机构KKR宣布完成KKR亚洲四期基金的募集,募资总额达150亿美元,该基金将专注于亚太地区私募股权投资。KKR通过公司自有资金和员工跟投,向该基金投入大约13亿美元。亚洲四期基金的成功募集将为KKR亚太投资业务平台提供新的增长动能。

Ø  私募通:生鲜电商叮咚买菜宣布完成7亿美元D轮融资,由DST Global、Coatue联合领投,老股东Tiger Global Management、General Atlantic、CMC资本、今日资本、红杉资本、Ocean Link和弘毅投资等持续加码,其他新股东还包括Aspex Management、3W Fund等。

房地产

Ø  中国经济网:据一季报数据显示,绝大多数房企销售金额实现同比增长,但销售增速出现明显分化。头部房企由于布局较广泛,部分地区仍待恢复,导致销售有所放缓。统计显示,销售额超千亿的房企平均增速为45.6%,而销售额在千亿以下房企平均增速在100%以上。

Ø  经济参考报:今年以来,为应对“打新潮”“万人摇”“二手房跳价”“法拍房升温”等楼市“虚火”的蔓延,楼市调控政策相继落地。截至目前,多地陆续出台的房地产调控措施已累计超过百次。限购升级、增加用地供应、加强房贷管理、打击市场乱象等成为关键词。

国际经济

Ø  环球时报:国际货币基金组织发布最新《世界经济展望》报告,预计2021年和2022年全球GDP增速分别为6%和4.4%。中国经济在2020年已恢复到疫情暴发前的水平,IMF预计中国今明两年GDP增速分别为8.4%和5.6%,对2021年的预测较年初提升0.3个百分点。

Ø  金融时报:世界贸易组织发布《全球贸易数据与展望》报告显示,受新冠肺炎疫情等因素影响,2020年全球货物贸易量下滑5.3%。亚洲成为唯一货物出口维持正增长的地区,而中国继续成为全球最大的出口国和第二大进口国,贸易量分别占全球的11.5%和14.7%。

 


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