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2021年信托行业进入转型关键期,服务信托将加快发展 ——北广投资管研究院周报(2021.1.15)

2020年信托服务实体经济成效显著,未来三年到期产品规模逐年收窄:2020全年,中国信托登记有限责任公司(简称中国信登)新增办理完成初始登记的募集金额为6.82万亿元,新增产品笔数为2.79万笔,办理完成终止登记的募集金额为6.73万亿元,清算产品笔数为1.74万笔。同时,行业未来三年信托产品到期规模分别为3.8万亿元、3.37万亿元和2.01万亿元,呈逐步收窄的趋势。另从中国信登信托受益权定期报送登记信息显示,截至2020年11月末,全行业信托产品存量规模为20.13万亿元,较上年末继续下降1.6%。中国信登表示,2020年度,信托行业服务实体经济成效显著,近半数信托资金直接投向实体经济,为促进疫后经济复苏发挥了积极作用。据了解,初始募集金额是初始登记完成募集金额,中国信登统计的服务信托产品主要包含资产证券化信托、家族信托、保险金信托和企业年金信托这四大类。2020年全行业积极响应落实银保监会于2020年1月份印发的《关于推动银行业和保险业高质量发展指导意见》的要求,把服务信托作为信托业转型发展的新方向加以推进取得了积极成效,当年末全行业服务信托累计存续的初始募集规模已超过4万亿元,其中资产证券化产品在所有以服务信托为主要内涵的特色业务产品规模中的占比到年末已涨至近五成,由此充分体现出信托机制在账户管理、财产独立、风险隔离等方面的制度优势和蓬勃生命力。

 

图表1:信托行业年度产品到期规模变化情况

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资料来源:中国信登,北广投资管研究院整理

 

图表2:全行业信托产品存量规模变化情况

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资料来源:中国信登,北广投资管研究院整理

 

2020年末服务信托规模占比已近五成,行业主动回归信托本源:2020年中国信登信托登记系统新增数据呈现三方面特点:一是特色业务发展逐渐趋向服务信托。中国信登数据显示,资产证券化产品为代表的服务信托规模占比已从年初的30.13%上升至年末的46.58%,其他特色业务如消费信托和小微金融信托的规模占比则呈现波动下降的趋势。其中,资产证券化产品规模最大的信托公司产品规模已近1500亿元,资产证券化产品单笔存续规模最大的产品规模约为150亿元。二是财产权类信托产品规模占比呈波动上升趋势。从资金来源看,财产权类信托产品规模年内呈波动上升趋势,当年12月份涉及初始募集金额达5000多亿元,为年内最高,占当月所有信托产品初始募集金额的55%。这从另一层面体现了行业主动回归信托本源发展服务信托的趋势。三是工商企业成为年度信托资金最主要投向,投向金融机构的信托资金规模也有增长。2020年投向工商企业的信托资金月度平均规模占比超三成,是信托资金最主要的投向领域。投向基础产业和房地产的信托产品的年度平均规模占比各一成左右,与年初相比,规模占比明显压降。投向金融机构的信托资金规模占比与年初相比上涨近一倍,业内人士表示,随着四季度信托产品初始募集规模的增加,信托资金流向金融机构的规模也呈现同比增长的趋势。

 

图表3:服务信托规模占比变化情况

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资料来源:中国信登,北广投资管研究院整理

 

图表4:信托行业资金投向分布情况

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资料来源:中国信登,北广投资管研究院整理

 

信托公司积极开展资产证券化业务,谋求向主动管理转型:兼具标准化与服务信托特征的资产证券化业务正成为信托公司转型发力的重点。根据用益信托网发布的数据显示,截至2020年12月,共有36家信托公司参与资产证券化业务。综合信贷CLO(贷款抵押债券)、企业ABS(资产支持证券)和ABN(资产支持票据)的发行数据来看,2020年以来,资产证券化产品发行总规模超过2万亿元。其中,信托公司参与的项目规模为10296.76亿元,占总规模的51.36%。业内人士表示,信托公司积极主动回归行业本源,深度参与资产证券化全链条业务,参与发行的资产证券化项目涵盖银行间市场、上交所、深交所、银行业信贷资产登记流转中心等平台,担任的角色涉及资产服务机构、受托人及发行载体管理机构,从平均规模占比来看,资产证券化业务规模占信托公司总规模的比重接近20%。同时,企业资产证券化业务已成为信托公司的业务重点。相关统计显示,新发行ABN和企业ABS规模实现较快增长。截至12月末,2020年新发行信贷CLO、ABN、企业ABS规模分别为7844.69亿元、4501.53亿元和14421.29亿元,新发行信贷CLO规模较2019年全年减少18.58%,但新发行ABN、企业ABS规模较2019年分别增长55.67%和29.95%。此外,信托公司开展资产证券化的布局及业务逻辑正发生转变,主要特点是从原有通道角色向主动管理转型,向资产证券化业务链上下游延伸。从实际运作来看,投资环节的开展极大地助力了承销规模的增长,承销环节的加入则有效提升了资产证券化业务的整体业绩贡献。

 

图表5:2020年信托公司发行信贷CLO、ABN及企业ABS占比情况

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资料来源:用益信托网,北广投资管研究院整理

 

图表6:部分信托公司在资产证券化业务方面的主要特点

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资料来源:用益信托网,北广投资管研究院整理

 

图表7:信托公司开展资产证券化业务规模变化情况

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资料来源:用益信托网,北广投资管研究院整理

 

2021年“家族信托”需求持续井喷,规模或突破10万亿元:近日,福布斯中国发布《2020中国家族办公室白皮书》显示,家族信托成为最受青睐的家族办公室执行工具。《白皮书》显示,2020年福布斯中国富豪榜上榜者的总财富值由一年前的9.1万亿元人民币飙升至14.1万亿元人民币,增幅达55%,近三分之二的上榜者财富在过去一年有所上涨。同时,2020年的上榜门槛为15.5亿美元(约110亿元人民币),一年前为10亿美元(约71亿元人民币),增幅为55%。而对拥有不同家族资产体量的参与者调研结果显示,20亿元人民币以上为53.8%、10亿元至20亿元人民币为50%、1亿元至10亿元人民币为53.7%,均在50%以上,说明家族信托再次成为上榜者首选的家族财富传承工具。报告预测,未来将执掌家族财富或者正在执掌家族财富的“中流砥柱”参与者已经具备一定的家族企业风险隔离意识。同时调研显示,60岁至69岁的调研者对于家族信托的需求最为迫切,其对家族信托的首选程度高达80%。而根据招商银行近期发布的《2020年中国家族信托报告》显示,2020年中国家族信托意向人群数量约为24万人,预计到2023年将突破60万人。同时,上述人群可装入家族信托的资产规模可达到7.5万亿元,预计到2021年底,这一规模将突破10万亿元。

 

图表8:福布斯中国对上榜富豪进行的关于家族财富传承工具的调研结果

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资料来源:福布斯中国,北广投资管研究院整理

 

北广投资管研究院观点:2021年信托行业进入转型关键期,服务信托将加快发展。在2020年严格监管的环境下,信托业转型取得一定进展,信托业继续回归本源,发挥独特优势,助力实体经济发展。但由于受疫情影响,风险事件时有发生,因此2021年信托业仍将受到严格监管。一是防控风险,信托业的经营活动总是伴随着风险,因此防范和控制金融风险是信托业永恒的主题。二是促进产业转型,2021年,渠道业务规模将继续下降,信托公司业务结构将继续改善,主动管理能力也将得到提高。但信托渠道业务和融资业务仍有压缩空间,监管鼓励发展服务型信托,促进信托业转型。2020年,监管部门密集出台多项政策,从不同维度、不同层次对信托业进行监管。而要真正实现行业的稳定发展,就需要企业的持续发展。业内人士表示,服务信托是根据客户需求提供的一揽子金融服务,能够很好地体现信托的制度价值。考虑到中国市场对家庭财富净值的巨大需求,建立家庭财富净值市场的人越来越多。将财富管理、慈善信托等业务与家族信托相结合,可能是服务信托发展的一条可行路径。特别是2021年《民法典》实施后,婚姻、继承等领域的制度变迁,使家庭信托在未来更有希望。此外,推进慈善信托也是近两年来信托业关注的重点之一,特别是在2020年抗击疫情的过程中,慈善信托发挥了独特作用。因此,未来信托公司可以探索家庭信托与慈善信托相结合的模式,利用高净值客户资源优势,挖掘客户在家庭信托业务中的慈善需求,帮助客户完成财富管理和传承,并提供一定的家庭慈善精神传承服务。

 

一周新闻要览:

北广投关注

Ø  上海万象:上海万象汽车旗下的1款燃料电池保温车同时入选了工信部最新发布的《道路机动车辆生产企业及产品公告》(第340批)及《享受车船税减免优惠的节约能源,使用新能源汽车车型目录》(第二十三批)。还有1款象牌燃料电池清洗车也入选了第340批产品公告名单。

Ø  注册制要闻:自去年6月22日创业板注册制开始受理首批企业以来,截至目前,注册制维度下的A股IPO已有“千企申报”。其中,创业板仅用时半年多,就累计受理543家企业的首发申请。在目前创业板注册制已经上市的66家企业中,合计首发募资金额已高达674.44亿元。

Ø  新能源汽车:中汽协数据显示,12月份新能源汽车销量24.8万辆,同比增长49.5%;2020年1-12月累计销量136.7万辆,同比增长10.9%。中汽协表示,电动化、智能化、网联化、数字化加速推进汽车产业转型升级,未来新能源汽车市场也将从政策驱动向市场驱动转变。

宏观

Ø  财政部:截至2020年末,符合条件的中央企业和中央金融机构划转部分国有资本充实社保基金工作全面完成,共划转93家中央企业和中央金融机构国有资本总额1.68万亿元。财政部表示,中央层面划转工作的全面完成,充分体现了国有企业全民所有,发展成果全民共享。

Ø  央行:数据显示,全年人民币贷款增加19.63万亿元,同比多增2.82万亿元;社会融资规模增量累计34.86万亿元,比上年多9.19万亿元。截至12月末,M2同比增长10.1%,比上年同期高1.4个百分点,M2增速连续10个月保持双位数增长。

Ø  统计局:2020年12月份,全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中,城市上涨0.2%,农村上涨0.2%;食品价格上涨1.2%。2020年全年,全国居民消费价格比上年上涨2.5%。2020年全年,工业生产者出厂价格比上年下降1.8%,工业生产者购进价格下降2.3%。

Ø  海关总署:2020年,我国货物贸易进出口总值32.16万亿元,比2019年增长1.9%。其中,出口17.93万亿元,增长4%;进口14.23万亿元,下降0.7%;贸易顺差3.7万亿元,增加27.4%。中国成为2020年全球唯一实现货物贸易正增长的主要经济体。

Ø  人民网:2020年四季度,中小企业发展指数为87.0,比三季度回升0.2点,实现连续3个季度回升,已升至2020年一季度以来最高点。协会表示,下一步仍需狠抓政策落实和环境优化,加强融资服务和权益保护,加大力度支持中小企业纾困发展。

股市

Ø  中证报:根据中国证券报记者不完全统计,2021年以来,发布股份回购方案或股份回购进展公告的上市公司已经突破百家。作为A股市场较为常见的股价维稳举措,除特殊风险性事件外,股份回购往往伴随着公司股价的进一步提升。

Ø  上证报:据中央结算公司和上海清算所的数据显示,截至2020年12月底,境外机构在银行间债券市场持有债券3.04万亿元,较2019年年底增长1.07万亿元。另外,公开数据显示,截至2020年11月底,外资持有A股流通市值近3万亿元,占A股流通市值比例约4.8%。

银行

Ø  证券时报:银保监会近日下发《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》,首批参与试点银行包括6大行、12家股份行;参与试点的不良贷款收购机构包括金融资产管理公司、符合条件的地方资产管理公司以及金融资产投资公司。

Ø  证券日报:中国理财网数据显示,截至目前,仅名称中含“FOF”字眼的银行理财产品有130款。其中,由银行理财子公司发行的有106款,占比高达81.54%。分析人士认为,目前银行理财子公司发行的FOF产品中,权益类基金的投资比例有所提高,未来该比例有望进一步提升。

Ø  第一财经:村镇银行定位于广大农村地区,旨在为农村地区带来资金信贷支持,填补农村地区金融市场空白。据银保监会信息显示,2021年以来,已有10多家村镇银行获批增资。其中有部分村镇银行是通过定向募股的方式进行增资。

信托

Ø  财新网:12月集合信托产品平均收益率为6.73%,环比增加0.09个百分点。房地产类产品的募集规模较11月下滑10.05%,而工商企业、基础产业等领域的信托资金募集增幅极大。业内分析认为,受限于额度和房企的“三道红线”政策,该类业务新增规模的大幅增长难以持续。

公募

Ø  网易财经:开年以来公募基金大手笔分红呈现两大趋势:首先是权益类基金远比债券类基金的分红金额高,权益类基金分红总额占比高达九成。其次是基金分红的平均比例较高,年内178只基金产品的平均分红比例达8%,最高分红比例达到37.6%。

Ø  新浪财经:截至目前,1月以来,已有超过20只持有封闭期较长的权益类基金密集发行。其中,封闭期限较短的为6个月,最长的达到3年,这类产品在合同规定的最短持有期到期前不得提出赎回申请。不仅如此,本月还有20余只同类产品等待发行。

私募

Ø  凤凰财经:企查查数据显示,截至目前,我国共有1.91万家私募基金相关企业,青岛以4400余家排名第一,山东、浙江、广东则是排名前三的省份。2020年,私募基金相关企业新注册5672家,同比增长139%。同时,去年行业总经营风险数量也大幅上升,达到384条。

Ø  中金在线:2020年是私募业实现大发展的一年,一方面在于市场管理规模实现了较大提升,另一方面在于机构间产品业绩有所突破。数据显示,63家证券类百亿私募在2020年取得了不错的成绩,前三甲的年度收益率超过了100%,还有4家的年度收益率保持在80%至100%之间。

Ø  腾讯财经:在成立满12个月且有业绩记录的14906只私募产品中,2020年整体平均收益率为30.17%,跑赢同期大盘指数。其中,有13307只产品去年以来收益为正,占比近九成,近6000只产品年度收益超30%,更有568只产品年度收益翻倍。

VC/PE

Ø  和讯网:《2020年度IPO最佳投资机构TOP100》榜单近日公布,100家机构收获的IPO项目数量(同一项目对不同机构分别计次)共计556项。头部三家机构(高瓴资本、红杉中国、深创投)收获的IPO项目数量,占总数的14.4%,而TOP10对应比例达31.3%,接近三成。

Ø  私募通:投资机构KKR宣布已募集完成首个KKR亚洲房地产基金,募资总额达17亿美元。这只基金将重点关注商业、工业和住宅地产等投资领域,并将机会型评估新兴另类板块的资产。据官方介绍,该基金是亚太地区首期募集规模最大的泛区域性房地产基金之一。

Ø  金融界:36氪获悉,近日,量子精密测量仪器公司国仪量子完成B轮融资数亿元,高瓴创投领投,同创伟业、基石资本、招商证券跟投。本轮融资用于量子计算和量子精密测量技术的研发和自主高端科学仪器的行业应用。

Ø  投资界:近日,精品连锁咖啡「M Stand」完成超1亿元A轮融资。本轮融资由CMC资本领投,挑战者资本跟投,投后估值达7亿元人民币。本轮融资将用于加速门店拓展及管理、旗舰店打造、品牌营销、组织升级等。这也是公司成立以来的首次融资。

Ø  财联社:36氪获悉,协作机器人公司节卡机器人近日完成C轮融资,融资金额超3亿元,由中信产业基金和国投招商共同领投,老股东方广资本跟投。本轮融资将有助于节卡机器人在建立完善客户服务网络、产品迭代以及全球化布局的快速发展。

房地产

Ø  经济参考报:2020年12月份,各地深入贯彻党中央、国务院部署,全面落实房地产长效机制,因地制宜、多策并举,促进房地产市场平稳健康发展,70个大中城市房地产市场价格稳中略涨。其中,4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.3%,涨幅比上月扩大0.1个百分点。

Ø  中国经济网:人民银行上海总部召开2021年上海货币信贷工作会议,传达贯彻2021年人民银行货币信贷工作会议精神,总结2020年主要工作,部署2021年工作。会议特别指出,2021年要稳妥实施好房地产贷款集中度管理要求,合理控制房地产贷款规模。

国际经济

Ø  金融时报:美国财政部宣布,去年10-12月份,美国政府财政赤字为5729亿美元,创历年同期最高水平,同比增幅61%。12月赤字额为1436亿美元,也创下历史同期最高,上一年同期为133亿美元。此外,去年12月,联邦政府支出较去年同期上涨40%至4900亿美元。

Ø  环球时报:据CNBC报道,美国当选总统拜登公布大规模刺激方案“美国救援计划”细节,规模达1.9万亿美元。该方案包括:向大多数美国人每人直接支付1400美元,救济总金额将达到2000美元;将联邦每周失业救济金提高到400美元,并延长到9月底等。

 



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