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发挥PE/VC专业优势推动科技创新和股权投资良性互动-4.2

PE(私募股权基金)、VC(创业投资基金)在支持科技创新企业融资方面将发挥更加积极的作用。“十四五”规划纲要提出,畅通科技型企业国内上市融资渠道,增强科创板“硬科技”特色,提升创业板服务成长型创新创业企业功能,鼓励发展天使投资、创业投资,更好发挥创业投资引导基金和私募股权基金作用。

  

多年来,中国的PE/VC始终是科创企业直接融资的重要渠道,也是推动科技创新、产业升级的核心力量之一。业内专家认为,未来10年,中国科技自立自强,产业从中低端向中高端转型升级是必然趋势,大力发展以风险投资为代表的直接融资,扩大为科技创新、为广大中小企业的输血管道,激发市场主体创新创造活力,促进科技、资本和产业的紧密融合是时代赋予PE/VC的重要使命。

  

PE/VC为科创板输送优质上市主体

  

科技自立自强作为国家发展的战略支撑,是解决各类“卡脖子”技术问题、构建新发展格局的关键。而科技创新企业的成长发展离不开与之相适配的融资体系支持。就资本市场而言,资本市场可以通过合理定价、分散投资引导资金投入有竞争优势的创新创业企业,并为风险资本提供退出渠道,畅通资本与科技的投资循环。

  

近年来,随着我国多层次资本市场体系的不断完善,特别是增设科创板、改革创业板、新三板等,我国PE/VC行业快速发展。来自中国证券投资基金业协会的数据显示,截至2021年2月末,全国登记的私募股权、创业投资基金管理人约1.5万家,存续的管理基金规模约11.15万亿元。

  

目前,PE/VC已经成为多层次资本市场中的一股重要力量,特别是对于促进长期资本形成、支持创新创业具有不可替代的重要作用。数据显示,自2018年至2020年年中,私募股权创投基金新增投资3.27万家企业,投资本金3.08万亿元;其中,投资中小企业2.31万家,占比70.8%,投资本金9050亿元;投资高新技术企业9695家,占比29.7%,投资本金6576亿元;新增投资规模前10行业中,半导体、信息技术服务、建筑与工程、交通基础设施、机械制造、电子设备等6个行业被投企业数量1.14万家,新增投资本金8592亿元。

  

在一级市场,私募股权基金积极推动高新技术企业和战略性新兴产业的创新发展,为科创板培育、输送了大量优质上市主体。投中研究院统计显示,2020年在科创板上市的企业中,约82%的企业获得过PE/VC的投资。

  

事实上,科创板、创业板也为PE/VC提供了畅通的退出渠道。自2019年7月开市以来,科创板以其包容性的制度设计,汇集了一批信息技术、生物医药、高端装备、新材料、节能环保等领域的“硬科技”企业,创下了我国资本市场诸多“第一”。2020年创业板改革并试点注册制等措施落地,同样畅通了资本循环。

  

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为,要进一步发挥资本市场风险共担、利益共享的独特优势,充分激发创新创造活力,加速科技成果向现实生产力转化。

  

引导PE投早投小投科技

  

尽管我国的PE/VC行业发展迅速,支持了大量科创企业的发展,但目前私募股权基金投早、投小、投科技比重仍偏低。湖南财信金控集团党委书记、董事长胡贺波表示,私募股权基金主要投资于企业的种子期、起步期、扩张期和成熟期,但国内私募股权基金普遍热衷于投资偏后期的Pre-IPO项目。

  

胡贺波表示,鼓励私募股权基金投早、投小、投科技,可以从三方面进行改进和优化:一是政府引导基金发挥牵引带动作用,引导基金投向,充分发挥其投早、投小、投科技的牵引带动作用。二是加大对私募股权基金投早、投小、投科技税收减免力度。三是鼓励养老金、保险资金等长期资金参与私募股权投资。

  

事实上,自去年以来,监管层已经多次发声,引导创投机构投早、投小、投科技。2020年12月,证监会党委在传达学习贯彻中央经济工作会议精神时强调,完善私募股权基金“募投管退”机制,鼓励投早、投小、投科技。今年1月8日,证监会发布了《关于加强私募投资基金监管的若干规定》,通过重申和细化私募基金监管的底线要求,让私募行业真正回归“私募”和“投资”的本源,推动优胜劣汰的良性循环,促进行业规范可持续发展。

  

业内人士表示,私募股权基金要积极实践投早、投小、投科技,引导社会资金向具有自主创新能力的高科技企业集聚,在服务、驱动、引领实体经济方面发挥机构投资者作用。

  

PE/VC行业将迎来发展良机

  

“十四五”时期,我国将加快构建新发展格局,实现高质量发展。在此背景下,我国资本市场的改革将持续深化,私募基金行业发展也将迎来良好机遇。

  

“过去的一段时间,我跟许多国内外的投资同行交流,大家有一个强烈的共识,那就是‘做多’中国。”红杉资本全球执行合伙人沈南鹏此前在全国两会“委员通道”上表示。在他看来,中国有完善的创业体系,有巨大的市场,有勤奋的大众,而且过去一年,中国是全世界唯一经济实现正增长的主要经济体。现在各地政府都在推出孵化器和引导基金,也有相应的政策鼓励高科技企业,在中国经济的发展新阶段,预计会有更多的企业从“幼苗”长成“参天大树”。

  

为更好服务科技创新,PE/VC机构同样也需要做大做强。中信集团副董事长兼总经理奚国华表示,要通过支持PE/VC机构做强做大,增强对科技创新企业的孵化能力。他建议扩大资金来源,引进如政府引导基金、险资等长线资金,同时,鼓励大型国有企业积极出资参与优质科技创新投资基金,并鼓励内部创新,在考核机制上提高容错度。


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